很多投资者都非常困惑,为什么明明疫情对经济有负面的影响,而春节之后,股市的表现却异常强劲。


春节之前,股市就已经非常活跃,目前的走势是春节之前行情的延续,疫情对股市的影响只是短暂且较小的。因为企业的估值是企业未来每年产生的现金流的折现(可能是未来几十年,甚至上百年)的总和,只要疫情不对企业造成长期的负面影响,疫情只是影响企业短期的现金流(今年一年),对企业价值的影响非常小。同时,国家为了对冲疫情的影响,陆续出台各种政策,其中降息的政策降低了企业估值时候的折现率,可以提升企业未来所有年份现金流的折现价值,从而提升企业的估值。因此本次疫情对企业估值的影响很小,甚至可能因为降息而提升了企业的估值。


假设一个企业未来每年的利润是10亿,按照5%的折现率来折现,那么企业的理论估值是200亿。如果受疫情影响,今年利润为0,之后每年的利润不变,那么企业的理论估值是190亿,即使没有出台对冲政策的情况下,估值仅下跌5%。如果通过降息,折现率降低到4.5%,企业的理论估值将变成212亿,比原来200亿的估值还要高。


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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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