2017年第一季度A股投资观点

2017-04-11 来源:鼎实|鼎实研究部


摘要:鼎实拥有一支优秀老辣的核心投资团队,深耕金融行业数十载,具有超过20年的二级市场投资经历,经历数轮牛熊,对市场具有深刻的认知,无论是对宏观政策变化、还是对微观产品或项目的理解,均具有核心竞争力。鼎实投资团队每月进行一次圆桌会议,交流投资心得、市场认知等,现将主要观点提炼如下,希望能为投资者提供一定的参考。


过去一年,从了解市场的情况来看,多数涨停板交易选手亏钱,少数赚钱。博弈类策略越来越难,只能依靠自己的提升。比如在策略上的优势需要从10%走向1%。应该适当减少交易频率,加大逻辑研究力度。

我们一直认为A股市场是会进行价值体现的。价值型股票以及阶段性的成长股都在不断地反映这个市场的变化。像现在价值类股票和相对确定的成长股走强,也是说明在2015年股灾之后,经过市场对估值进行消化,随着优秀企业的估值回归合理,他们又走出来了。只是过去有各种投机或套利性质的交易存在,大家对每年20%-30%的这种利润,视而不见,现在大家开始珍惜了。

二、从宏观层面看市场

整个国家、社会过了野蛮生长期,市场也一步步走向成熟。我们从市场的角度也可以看到,一系列政策的出现,像新股发行速度的加快,监管层面前所未有的严格,都让我们感受到正本清源的思想,回归市场本质的趋势越来越明显。所以我们认为2017年是市场分水岭。2017年之前是一个市场,之后是一个新的市场。其中的原因,除了上面提到的监管政策导向和市场结构变化之外,更重要的,是社会发展的必然规律使然。过去,中国处于高速发展期,各行各业赚钱容易,资本回报率高;而现在,我们看到各个行业的市场格局在形成,要想突围只能依靠创新,但创新成功的比例很小。所以中小企业越来越难,赚钱越来越难,资本回报率在快速下降。但与此同时,各个行业格局形成之后,我们会发现,处于市场领先地位的行业龙头、寡头的回报率是没有下降的,反而在上升,并且回报更加稳定。所以大家看到现在市场的现象,是社会发展阶段必然反映。

风险提示:我们认为今年可能存在的黑天鹅是朝鲜和美国,他们都不按常理出牌。

我们认为不管是从微观层面还是宏观层面,中国股市从2017年开始已经进入了价值投资时代,回归市场本质的趋势越来越明显,宏观配置策略的有效性将持续提高。基于此,鼎实也提前在股市做好了布局。投资者若要深入了解股市变化趋势,可以随时和我们联系。



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