私募FOF是如何做风控的

我们的风险控制是贯穿了我们投前，投后，运营全流程的。我们之所以这样设置的目的是为了做好专业化分工。其中排在最重要的位置的是投前的风控，这个我们放在最后说。

首先基金的托管是非常重要的环节，尽量选择大型、市场化程度高、风控要求高的托管机构。托管机构在合规细节，IT系统的投入，风控制度的把握越完善，对于制度的执行越严谨，潜在产生的漏洞概率就越低。

本次事件据悉托管机构也存在不少的责任，所以不能完全依赖托管，仅靠托管的监督肯定是不够的。我们内部设有基金运营岗，一个是执行岗，一个是复核岗。对每一笔钱的汇出都需要进一步穿透到底层产品的投资范围，确认是否超越我们所预期的范围。同时他们跟托管机构对接，对估值的信息进行二次复核，一旦发现异常马上预警。

投后管理主要是对于我们已投的标的做持续动态的跟踪和预期的验证、调整。通过我们的FOF管理系统去跟踪所有标的的配置情况、净值数据与市场、策略情况的变化。如果产生了不符合预期的异常现象，需要及时上报投委会，并且即时跟管理人沟通异常发生的原因。及时评估这是短期的波动还是一个长期的因素，从而做出维持，减仓或加仓的决策。

同时投后管理也要对我们的产品做流动性管理及风险管理，保持对已投标的风险阈值的监控，确保标的的波动在我们预期范围内。除此之外，投后还要与投前协助共同跟进已投标的的基本面信息，加深对标的理解深度，持续验证及修正标的的定性。

最后，投前风控是我们放在第一位的。如果事前风控做到位，很多风险的发生其实是可以避免的。而一旦我们把钱投出去之后，风险发生时风控最多是控制损失。投前风控最重要的是事前的尽调，目的是极尽全力的去还原真相。

首先，对于底层管理人的筛选我们会优先在已知的脉络里寻找，这样我们会有更多的已知信息做判断。对于突然冒出来业绩很好的管理人我们会非常谨慎。我们的核心人员一直在第一线参与标的的实地尽调，对于拟投的标的必须要见到实控人和投研核心人员，并能保持持续的沟通交流，也就是要做到可了解、可跟踪、可信任。

其次，在收益来源方向上面我们希望尽量的分散和多元。对于组合里各个策略、同策略中不同的管理人我们需要搞清楚它赚的是什么钱，为什么是它赚这个钱，以及是怎么赚的，和在什么情况下它是做出收益是比较困难的，它的极端风险是在哪里，管理人是如何做风控的。除了对标的做收益周期和波动的压力测试外，还要做一个极端压力测试，也就是假设投出去的这笔钱全部亏掉了，对产品的影响有多大，这个影响是不是产品或者客户可以承受的。这次事件发生从侧面也反应了FOF的风险是相对比较低的，因为如果是单一投这个标的的私募基金，其亏损可能就是100%。

最后，由于投资是面向未来，哪怕我们做了我们认为无可挑剔的尽调，仍然有可能会发生未知的风险，没有人可以做到100%的确定性，所以我们投资的节奏是循序渐进的，随着对标的认知的加深，信任的加强，从布局到标配到重配，不集中押注单一标的。

我们的风控就是通过投前的尽调，360度还原投资真相，循序渐进的投资，投后通过不断跟踪、持续验证和修正，运营通过做实质性的穿透，了解底层投资范围，以及通过日常跟托管的沟通，对净值的二次复核，对异常信息保持敏感度。风控是投资中非常重要的一环，需要在方方面面落到实处，净值只是表观的结果，对任何漂亮的曲线都要多问一个为什么。

我们是以资产配置模式做主动管理的私募基金管理人。我们会不定期举办面对合格投资者线上或线下的投研分享会。如果过您是对此感兴趣的合格投资者，可以扫下方二维码添加客服微信做下次会议的预约。